穩(wěn)投資是下半年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)之一。近期，監(jiān)管層及多省份密集開(kāi)展穩(wěn)投資調(diào)研和督導(dǎo)，多地重大項(xiàng)目投資密集批復(fù)開(kāi)工，數(shù)萬(wàn)億元基建投資蓄勢(shì)待發(fā)。專家認(rèn)為，穩(wěn)投資仍是政策發(fā)力重點(diǎn)。展望下半年，專項(xiàng)債發(fā)行將提速，資本金比例有望下調(diào)，逆周期調(diào)節(jié)有望再發(fā)力，財(cái)政、貨幣等一系列穩(wěn)投資舉措落地可期。

　　基建投資發(fā)力

　　今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)開(kāi)局，但一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)自4月以來(lái)有所波動(dòng)。為穩(wěn)投資，近期國(guó)家發(fā)改委等部委以及多個(gè)省份密集啟動(dòng)調(diào)研，為下半年推出政策舉措做準(zhǔn)備。與此同時(shí)，多地密集推出重大項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃，數(shù)萬(wàn)億元基建投資蓄勢(shì)待發(fā)。

　　國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，5月該部門共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目20個(gè)，總投資516億元，主要集中在高技術(shù)和交通等行業(yè)。另?yè)?jù)招商證券數(shù)據(jù)，1-5月，我國(guó)基建審批項(xiàng)目累計(jì)達(dá)43012個(gè)，較去年同期增長(zhǎng)8.88%。其中，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政審批項(xiàng)目累計(jì)投資額為24905億元，同比增長(zhǎng)42.06%。

　　據(jù)基建通大數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前31個(gè)省市自治區(qū)已發(fā)布的2019年及部分將在2020年重點(diǎn)開(kāi)工高速項(xiàng)目計(jì)劃超2萬(wàn)億元；2020年前計(jì)劃施工的鐵路項(xiàng)目60多個(gè)，項(xiàng)目總規(guī)劃建設(shè)里程約15500公里，計(jì)劃總投資金額超1.6萬(wàn)億元；2020年前，西安、天津、杭州、重慶、北京等10個(gè)城市38條軌道交通將相繼開(kāi)通，投資金額將超5000億元。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅認(rèn)為，我國(guó)投資雖略有回落，但整體保持平穩(wěn)，高技術(shù)制造業(yè)投資仍保持高增速，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在持續(xù)優(yōu)化。近期，各地交通基建等重大項(xiàng)目投資密集批復(fù)開(kāi)工，預(yù)計(jì)將在下半年助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　下半年資本金比例有望下調(diào)

　　穩(wěn)投資仍成為今年政策發(fā)力的重點(diǎn)，而資金來(lái)源仍是亟待解決的問(wèn)題。

　　一方面，專項(xiàng)債正迎來(lái)發(fā)行高峰。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，6月以來(lái)全國(guó)已發(fā)行地方債5942億元，6月最后一周地方債預(yù)計(jì)發(fā)行量將超過(guò)3000億元，總體來(lái)看，6月地方債發(fā)行規(guī)模有望達(dá)9000億元，或成為近3年高點(diǎn)。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，專項(xiàng)債再次迎來(lái)發(fā)行高峰，基建資金來(lái)源加速改善，有望助推基建投資加速回暖。

　　另一方面，完善投資項(xiàng)目資本金制度，適當(dāng)降低基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目資本金比例已成為大勢(shì)所趨。

　　“資本金比例下調(diào)有望在下半年落地。”大岳咨詢董事長(zhǎng)金永祥表示。

　　四方面著力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資

　　分析人士認(rèn)為，下半年財(cái)政政策可能有所擴(kuò)張，更多穩(wěn)投資政策跟進(jìn)值得期待。

　　中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院投資研究所研究員劉立峰認(rèn)為，總體上，雖然今年以來(lái)有利于投資增長(zhǎng)的因素也在積累，但仍難以形成投資增速反轉(zhuǎn)。

　　他建議，從以下幾個(gè)方面著力實(shí)現(xiàn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。一是保持資金來(lái)源穩(wěn)定性。二是開(kāi)好合法合規(guī)舉債前門。未來(lái)1-2年，可適當(dāng)提高年度新增債券發(fā)行規(guī)模；適當(dāng)調(diào)高地方PPP項(xiàng)目支出責(zé)任占預(yù)算支出比例；適度提高一般債發(fā)債比例，滿足地方政府公益性項(xiàng)目投融資緊迫需要。三是著力解決融資難、融資貴問(wèn)題。進(jìn)一步下放授信審批權(quán)限，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加民營(yíng)企業(yè)信貸投放，保障民營(yíng)企業(yè)信貸資源。四是營(yíng)造公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。應(yīng)對(duì)國(guó)有企業(yè)設(shè)立正面清單和項(xiàng)目指導(dǎo)目錄，為民間資本騰出發(fā)展空間。

　　基建是拉動(dòng)水泥需求的三大馬車之一。業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于下半年穩(wěn)增長(zhǎng)形勢(shì)明朗，數(shù)萬(wàn)億基建涌入將對(duì)水泥需求產(chǎn)生強(qiáng)有力支撐。另外，下半年是水泥傳統(tǒng)銷售旺季，錯(cuò)峰生產(chǎn)相繼實(shí)施，水泥廠停產(chǎn)較多，供給不足。在此影響下，下半年水泥行情有望持續(xù)走高，全年行業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)保持高位。