數(shù)據(jù)顯示，1月16日，秦皇島5500大卡動力煤價(jià)降至790元/噸，低于國家發(fā)改委的限價(jià)800元/噸，發(fā)改委表示當(dāng)煤價(jià)趨穩(wěn)后將及時(shí)取消價(jià)格干預(yù)，去年動力煤價(jià)均價(jià)為818元/噸。預(yù)計(jì)煤價(jià)在跌破800元/噸之后下行空間不大。

　　并且，煤價(jià)還將受到運(yùn)力牽制。調(diào)研顯示，2012、2013年鐵路運(yùn)力仍然緊張，煤炭有效供給增量有限。預(yù)計(jì)煤價(jià)將在3月觸底，之后在投資復(fù)蘇的帶動下煤價(jià)將企穩(wěn)回升。

　　此外，煤炭行業(yè)對市場資金變化反應(yīng)敏感，2009年和2010年10月煤炭價(jià)格的大幅上漲均受到國內(nèi)以及全球流動性增加的影響。去年12月M2（貨幣供應(yīng)量指標(biāo)）大幅增長，而有媒體報(bào)道千億養(yǎng)老金一季度有望入市也推升了流動性拐點(diǎn)的預(yù)期。當(dāng)流動性拐點(diǎn)到來的時(shí)候，“煤飛色舞”將隨之出現(xiàn)。

　　投資建議：在焦煤、市場煤價(jià)下跌5%的悲觀預(yù)期下預(yù)測2012年重點(diǎn)煤炭上市公司凈利平均增速為17%，考慮到要求回報(bào)率（12%）等指標(biāo)計(jì)算，當(dāng)前煤炭行業(yè)主要上市公司選取15倍的估值更為合理，12倍的估值過度反映行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

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