3月水泥產(chǎn)量增速 西南區(qū)列全國之最
上周全國和分區(qū)域水泥價格變化情況
上周全國主要城市水泥平均價格348.08元/噸，環(huán)升0.14%；天氣轉(zhuǎn)好需求恢復(fù)順暢，區(qū)域產(chǎn)品價格輪換上漲；上周廣西地區(qū)水泥價格上調(diào)，幅度為10-20元/噸不等；其他主要城市價格保持基本穩(wěn)定；分區(qū)域，西南區(qū)域產(chǎn)品價格較上周增0.53%，其他區(qū)域水泥價格較前一周持平。
上周行業(yè)動態(tài)
上周更新全國及分區(qū)域3月產(chǎn)量增速數(shù)據(jù)：2010年1-3月國內(nèi)水泥產(chǎn)量3.36億噸，同比增長20.25%；單3月產(chǎn)量1.36億噸，同比增長12.09%，環(huán)比增62.32%；分區(qū)域來看，產(chǎn)量增速由高向低排列分別為西南(34.97%)、中南(23.09%)、東南(19.97%)、華北(17.96%)、華東(16.93%)、東北(12.82%)、西北(9.05%)。
2010年1-3月國內(nèi)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成2.98萬億元，同比增長26.4%；房地產(chǎn)投資完成6594億元，同比增長35.1%；新開工項目計劃投資3.05萬億，同比增34.5%；施工項目計劃總投資27.96萬億，同比增長30.4%。
水泥行業(yè)盈利能力運(yùn)行情況
建立的水泥行業(yè)單位價格、成本、噸毛利變動圖譜顯示，受09年底煤炭價格上漲抬高后期能源成本以及產(chǎn)品價格淡季環(huán)比回落影響，10年1-2月噸水泥毛利繼續(xù)環(huán)比下降；3月至今，煤炭成本回落，產(chǎn)品價格保持平穩(wěn)；考慮2個月企業(yè)煤炭庫存消化時間，預(yù)計2010年1-3月行業(yè)噸水泥毛利水平同比09年1-3月持平。
4月，煤炭價格較年初高點(diǎn)回落穩(wěn)定，產(chǎn)品價格旺季持續(xù)提價，預(yù)計4月行業(yè)噸水泥毛利水平環(huán)比3月提高。
分區(qū)域水泥行業(yè)運(yùn)行情況
10年1-3月產(chǎn)量增速由高向低排序，西南、中南、東南、華北、華東、東北、西北地區(qū)，產(chǎn)量增速分別為34.97%、23.09%、19.97%、17.96%、16.93%、12.82%、9.05%。
10年1-4月，東南、西北、華東、華北地區(qū)水泥價格(累計均價)同比提高，分別為14.75%、4.45%、3.48%、0.03%；西南、中南、東北地區(qū)水泥價格(累計均價)同比下降，分別為-5.64%、-1.77%、-0.85%。
10年1-3月，東南、華北、華東、東北、中南和西南地區(qū)煤炭價格(累計均價)同比提高，分別為44.36%、14.02%、8.36%、7.08%、4.15%、0.83%；西北地區(qū)煤炭價格(累計均價)同比下降，降幅11.88%。
低估值提供安全邊際，基本面2季度呈現(xiàn)樂觀因素，維持買入評級
行業(yè)絕對和相對PE水平低位，重點(diǎn)公司14倍10年靜態(tài)PE；基建投資高位穩(wěn)定，房地產(chǎn)新開工面積增長和區(qū)域“十二五”規(guī)劃政策提供新的需求增長點(diǎn)；雖宏觀和房地產(chǎn)投資未來預(yù)期壓制，但基本面和估值角度仍成為買入評級的基石；投資事件，工信部落實(shí)各省市淘汰任務(wù)及分解具體指標(biāo)和4月產(chǎn)品提價如期兌現(xiàn)，行業(yè)主要公司1季度業(yè)績同比增長亦為市場所識。驅(qū)動因素需耐心等待新的促發(fā)劑。
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