觀察分析：漢森（Hanson）公司在艱難中行進(jìn)

2005-09-17 00:00

Hanson，在上世紀(jì)80年代因收購中小公司而名聲大噪一時(shí)，而如今其業(yè)務(wù)重點(diǎn)開始逐漸遠(yuǎn)離資本市場(chǎng)運(yùn)作，而放在了建筑材料上－集料、水泥和預(yù)拌混凝土成為了Hanson集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。

在撒切爾夫人時(shí)代，Hanson在資本市場(chǎng)縱橫捭闔，完成了一系列在市場(chǎng)產(chǎn)生震動(dòng)的收購。比如收購SCM(美國化學(xué)和打字機(jī)集團(tuán))和皇家集團(tuán)（Imperial Group）。

但是到了上世紀(jì)90年代，Hanson成了市場(chǎng)上表現(xiàn)最差的公司之一。1992年，Hanson決定將公司拆分。在1995年出售在美國的業(yè)務(wù)之后，Hanson的業(yè)務(wù)輪廓開始清晰起來，帝國煙草、千年化學(xué)、能源集團(tuán)和建筑材料組成了Hanson的核心業(yè)務(wù)。資產(chǎn)總值達(dá)到100億歐元。

在過去幾年，Hanson的股價(jià)一直在跌，這主要是由于Hanson面臨的石棉污染訴訟和國際建筑材料市場(chǎng)的合并之風(fēng)。Hanson的投資者感到了巨大的壓力。尤其是前者，Hanson的工人起訴本公司因未采取有效措施而使自己遭受石棉污染，而向法院提出了巨額賠償要求。

許多建筑公司都依賴政府的工程項(xiàng)目而生存，Hanson也不例外。Hanson的未來與TEA-21（美國聯(lián)邦基礎(chǔ)工程項(xiàng)目）緊緊相連。而在英國，由于政府沒有大型道路建設(shè)項(xiàng)目，Hanson很難從中獲得好處。

Arden Partners的分析員Rob Griffiths認(rèn)為Hanson市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Σ淮?，而僅能從節(jié)約成本來增加利潤。他建議投資者減持Hanson的股票，因?yàn)榍岸螘r(shí)間流傳出Holcim將要收購Hanson的集料公司而使Hanson的股價(jià)出現(xiàn)異常增長，Rob Griffiths認(rèn)為這純屬炒做。他不大相信在Hanson在妥善解決石棉訴訟之前會(huì)有公司發(fā)出收購Hanson的要約。他說：“放眼全球，任何一個(gè)理智的領(lǐng)導(dǎo)者都不會(huì)去收購一個(gè)深陷石棉丑聞?lì)~公司?！?/DIV>

Arbuthnot保險(xiǎn)的Stephen Rawlinson也認(rèn)為只有當(dāng)訴訟結(jié)束后Hanson的業(yè)務(wù)狀況得到改善，屆時(shí)有可能止住股價(jià)跌落。

Williams de Broë的Simon Brown對(duì)石棉訴訟能得到圓滿解決持樂觀態(tài)度。他在二月份的時(shí)候撰文鼓勵(lì)投資者購進(jìn)Hanson的股票。他在文中寫道：“Hanson的管理層銳意改革，采取種種措施通過節(jié)約成本從而增加利潤”。Brown預(yù)計(jì)今明兩年Hanson的利潤仍會(huì)增加。

Teather & Greenwood的David Taylor說：“Hanson過于依賴公路用集料業(yè)務(wù)，這碎石集料長距離輸送使不經(jīng)濟(jì)的，這對(duì)于Hanson的業(yè)務(wù)拓展是個(gè)瓶頸?！?/DIV>

顯然，目前各方投資者都在等待石棉訴訟的結(jié)果，同時(shí)也在等待一個(gè)可能的對(duì)于Hanson的收購，只有這樣，Hanson的投資者才有信心能期望在2005年獲得4％股份紅利。

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